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金岩石:股市楼市的中国式机遇
http://www.v2099.com  2011-6-28 源自:学习型中国网 【字体: 字体颜色

 

  图为国金证券首席经济学家金岩石

  金岩石:大家好,给我的时间不多,我想讲八个字,就是超级泡沫,卧虎藏龙。

  超级泡沫是什么概念?如果我们回首一年半之前,我们如果一年半之前在这儿开会,外面是黑云压城,一年半的今天阳光明媚,在座的每个人想一个最简单的问题,在这一年半之间我们都做了什么?我们都干活了吗?发现了什么?创造了什么?我们没有,全世界都在为失业和危机奋斗,我们只做了一件事情,就是印纸。你可以看一张图,从五国货币的度可以看出,2009年全球五大货币总量增长了8.38%,但是中国总量增长了多少?大家可以看到是27.59%,我们天天骂美国人,说美国人乱印钞票,我想我们必须接受一个基本的事实,就是中国已经事实上成为全球货币第一大国,也就是我们今天实现了保八的增长,领先全球复苏,是因为我们发了太多的纸,当我们以加速度印纸的时候,也就是去年3月,我想大家还都记得,我讲楼价5年内再翻一番,北京、上海天价的豪宅,上海会达到30万,北京会达到20万,广州、深圳会达到10万,今天我再次重复,这一点没变。

  以09年1月1日的价格为基准,房价5年再翻一番,当你们都把这个当做雷人之语的时候,其实你们忽视了一个字,就是“再”,“再”是什么意思?就是过去每5年翻一番,在北京不要忘记历史,86年第一栋商品房开盘的时候你们可以查查报纸上面写的是什么?1200块钱一平米天价开盘,86年1200块钱就是天价,89年《人民日报》上有一篇文章,文章写的是现在北京的房价已经太可怕了,每平米1600元,大学生毕业100年也买不了两居室,这是20年前的话,我们今天还在说。所以要知道,房价5年翻一番,那么这个力量是在哪里来的?是来源于货币,因为用货币来解读经济增长这就是现代经济学。我们现在90%以上的经济学家不懂这个道理,亚当斯密时代我们研究财富,凯恩斯时代我们研究货币,为什么?是因为财富的形态变了,我们每个人都知道天道酬勤,劳动致富,金殿你们在座的人用自己做个案例,你们还真的相信当今世界的财富都是劳动创造的吗?如果你真的相信,那么你怎么解释在过去一年半的时间从黑云压城到阳光明媚?而这一年半的时间当中,全世界劳动总量都少了,财富为什么回来了呢?是因为现在这个世界颠倒了,不是劳动在创造财富,而是货币创造成长,成长创造就业,就业才能创造财富。

  于是我们经济生活当中多了一个东西,给大家模拟一下阿基米德定律,阿基米德讲给我一个支点我能撬动地球,我们今天可以把实体经济,劳动创造的财富当做支点,然后把货币当做杠杆,金融经营的是杠杆率,银行金融十倍的杠杆率,证券金融是在银行金融之上再加1倍到33倍,股指期货出来了,就意味着我们从银行金融的时代开始升级到证券金融的时代,证券金融能够容忍的合规最高杠杆率就是330倍。这样我们就看到一个支点的财富,一个货币,一个杠杆率,于是在杠杆之上出现了一个新的财富,这个财富就是虚拟财富,虚拟财富基础来源于股市、楼市,背后是货币金融。这样我们就能够把我们的财富空间分成两个空间,一个是作为支点的实体经济空间,一个是作为金融杠杆所撬动的虚拟空间。于是财富的虚拟化、货币幻觉把我们每个人都引进了财富陷阱,财富陷阱事实上是现代金融和现代政府经营的一种新的生活方式,这种生活方式简单地说就是五个字——富贵险中求,财富集风险。所以泡沫和我们形影相随,很多人不知道这种泡沫是爱之深,则恨之浅,是因为你没在里边,我每年给房地产界讲一次金融家旁观房地产,不要以为我是最近才研究,房地产界的领军人物他们都知道。金融家旁观房地产,旁观者看的就是这个市场背后的力量。

  所以当我们去年选择了一个以天量货币驱动经济增长的增长模式,我们就必须支付一个代价,这就是高房价,我并不喜欢它,很多人说这房价就是让金岩石喊出来的,我如果有这个力量,你们今天更看不到我了,我只是告诉大家暴风雨要来了,贪婪的人要看到财富,恐惧的人要敬而远之,国家要行动,这就是我们经济学家的责任。但是现在大家看到,房价上个月一个月就涨了11%,新房涨了15%,所以上个星期我在一个房地产的会议上痛骂房地产开发商太过分了,太不给总理面子了,刚说完就来了这么一下子,我说的很清楚,5年内再翻一番,就是每个月涨1%,每个月涨1%就是5年一翻,但是一个月涨11%,最差劲的就是北京房展会,第一天19800元,第二天就变成29800元,人不能这么抢钱,因为抢钱的人就像齐人攫金一样,看到了金子会送到命。但是现在房地产人已经开始挑战一个国家的权威,所以暴风雨马上就要来了。

  超级泡沫背后的力量是什么?索罗斯先生提出了一个概念,就是在货币金融相互激励的状态下,事实上每一代人都有一个梦,25年一代人,每一代人的梦想,在梦想和现实之中相互激励,使得我们经营风险的能力不断上升,当我们在风险中获取了财富的时候,会有越来越多的人接受这种生活方式,富贵险中求,财富集风险。于是当风险财富进入到我们的生活,我们开始进入了双循环的市场,一个是实体经济的市场,以商品为核心,一个是虚拟经济的市场,以预期为核心,货币就变成了创造财富的力量。所以当人们面临金融危机的时候,我们接受了一个词,财富蒸发了,财富为什么会蒸发?是因为这个财富本身不是来源于土地和劳动,而是来源于货币和人性。

  一个超级泡沫如果代表了一代人的梦想,25年一次,这就是索罗斯解读金融海啸原因的理论,《索罗斯带你走出金融危机》这本书我做了序,其实这本书英文的原名是《一个现代金融市场的新范式》,现代金融市场的先范式提出了一个长期性超级泡沫假说,解读金融海啸,索罗斯先生讲,这是两个周期的叠加,一个是10年一次的经济周期,一个是25年的长期性超级泡沫,他是用两个周期来解读07年呼啸而来、呼啸而去的金融海啸,我们用这个理论来解读中国就会发现,10年一次的金融危机从二次大战之后和我们形影相随。金融危机并不是像某些人解读的那样是阴谋,是偶发性事件,是美国人造成的,其实都不是。事实上07年的次贷危机,97年的亚洲金融危机,87年的黑色星期一,77年的欧洲货币危机,67年的英镑危机,每10年一次,8年傻瓜都赚钱,1年赔钱,1年收尸,收了别人再玩10年被收了,写传记。所以10年一次,发生的地点不同,发生的地点共性特征是什么?财富多的地方,或者财富增长快的地方,或者二者同时具备。

  我们用这样一个概念来解读10年一次的大宏观经济周期就会理解为,我们今天谈论经济复苏等于是在讨论一个问题,就是下一个大泡泡,下一个大泡泡在哪里升起?在哪里破灭?所以泡沫的升腾、破灭、再升腾、再破灭,这是现代金融学的理论。传统经济学总是假设我们市场应该处在一个纯粹状态,所谓纯粹状态是什么?没有政府干预,没有通货膨胀,没有资产泡沫,你们真的以为没有这三个东西就是好的市场吗?你们可以去索马里,那里什么都没有,所以我告诉你,哪里有政府哪里就有泡沫,哪里有泡沫哪里就有金融危机,所以金融危机和财富只是一物两面,今天,明天,我今天要给大家讲的正是盛世危言,我们正处在一个长期性超级泡沫的中后期,当我们选择用泡沫驱动经济增长的时候,我们就必须时刻准备付出代价。

  我们看看水池与水桶这张图,我们用27.59%的货币驱动了经济增长,货币如水,它注入市场就必然产生效果,当货币驱动了增长之后,它只能选择三个去向,一个是收回,打开出水口,一个会流进水桶,这就是CPI,一个是流进水池而不打开出水口,在这三个选择当中,货币如水,覆水难收,水可载舟,亦可覆舟。当我们提出一个创新的理论,管理通货膨胀预期,在座的人都不傻,你们谁在学校学过这个理论?什么叫管理通货膨胀预期?这句话就是告诉你们,我不打算把货币收回去,所以我要管理货币在流动状态中调节着人们的预期。于是我们堵住了一个口子不收了,很多人还在讨论什么退出战略,我告诉你根本就没有,只要说管理通货膨胀预期,说的就是货币不收了,但是要管理,让它适度的流动。于是我们就剩下两个方向,一个是让它流进水桶,那就是消费物价上涨加失业,一个就是流进水池,那就是资产泡沫升腾加两极分化,两害相全取其轻,我们没有别的选择。当经济学家向资产泡沫挑战的时候,他却不知道,按下葫芦起了瓢,没有泡沫就是通胀。于是在两个选择当中,你们想一想,站在总理的立场上他能选什么呢?是选择让货币流向投资品市场?还是让货币流向消费品市场?两个都有风险,但是两个风险背后的东西是什么?简单地说,流进投资品市场泡沫破灭,富人赔光了会有人跳楼,但是流进消费品市场,穷人活不下去可是要杀人的,这就是少数人自杀还是多数人杀人的选择。

  这么简单的事实,我也不知道为什么就想不明白?如果我们今天把楼市打下去了,半年你就会看到暴动,所以温总理在高压之下不得不讲要抑制少数城市房价过快上涨,这不就是告诉你们,要容忍多数城市房价平稳上涨吗?他说的就是5年翻一番,因为平稳上涨就是一个月一个点,结果你弄出一个月11个点也太过分了。也就意味着你今天涨了11个点,那后10个月你就歇歇,所以买房的人10个月之后再买,咱们把数凑整了。去年我告诉大家上半年买股下半年买房,有些人问我在哪儿买?我说闭上眼睛买,撞哪儿是哪儿,人就是一个心态,所以你如果听信这个话你买了,你知道有个金岩石了,但是去年你还骂我,去年我在成都讲完之后有一位老先生写文章骂我,骂完我还打电话打到我办公室跟我讨论,说你明明知道这是泡沫,你也说了泡沫早晚破,为什么还让他们又买股又买房?这泡沫早晚破,我就问他,我说您多大岁数了?他说我60多岁了,我说您明知道早晚死为什么还活呢?要记住人就活个早晚,一睁眼一闭眼。只是我们玩金融的人,我们希望从早到晚中间这一段一睁眼就数钱,一闭眼就悟钱,于是我们知道生活中两种财富,一种财富是劳动创造的,你必须睁着眼去干活,还有一种财富是要闭着眼睛悟出来的,这个时候你就知道,穷人和富人的差别在哪里。穷人只知道睁着眼睛赚钱,富人要知道闭着眼睛赚钱,因为闭上眼睛你才真能想明白道理,股指又跌了,又快到3000点了,你们再听去年11月份我在央视讲的,3000点之下闭上眼睛买,为什么?很多人说闭上眼睛买不科学,金岩石怎么会讲这么没有水平的话?我告诉你们,这个世界绝大多数人是睁眼瞎,看着电脑两眼冒金星,闭上眼睛一个都不知道,闭上眼睛你会忘记你老婆孩子的名字吗?所以闭上眼睛能够想出来的东西那是自己的老婆,是自己的孩子,睁着眼睛都是看别人孩子和别人的老婆。

  所以要记住,要闭上眼睛发财,闭上眼睛发财你必然有风险意识,这时候你才知道所谓投资大师都是用知觉来决策的,讲的道理都是忽悠,巴菲特也是在忽悠,巴菲特赚钱的活和他说的完全是两码事,索罗斯更是忽悠,于是我们经济学家最近干脆把这层窗户纸挑明了,《非理性繁荣》的作者最近和另一位诺贝尔奖得主写了一本书叫《动物精神》,把非理性繁荣在理论上再次提升,创造了一个新的名词,就是人作为动物他为什么能够战胜动物?你们想原来这个世界是动物世界,人很渺小,现在人把动物挤得都没有地方活的,连老虎都趴在那儿了,一饿就饿死一群。所以我们吃熊胆,吃虎骨,人这个动物之所以能够战胜其他动物,是因为人类太凶残,我们什么都敢吃,你们想一想,广东人为什么富?就是因为他什么都敢吃,所以人很凶残,但是人的凶残从何而来?在这本书当中他提出两个新的概念,就是人这个动物和其他动物不同之处,就因为他多两个东西,一个是信心,一个是故事,信心加故事这就是人类财富的力量。为什么人有信心?“信”字就是人言,也就是忽悠,故事更是忽悠,所以人活在这个世上不是我站在这儿忽悠你,就是你们之间互相忽悠,所以人不是被忽悠就是忽悠人。于是我们王俊就悟出这个道理,他经营媒体,做什么呢?不就是忽悠人吗?忽悠人又能赚钱的事就产生了赵本山,看出来了吗?

  信心加故事,所以非理性才有繁荣,在我们的生活当中,财富逐渐的开始变了,两种财富实体经济的财富我们很容易理解,比如说过去我们描述富人,和绅世界首富,我们怎么描述他?良田千顷,妻妾成群,盛世古董,乱世黄金。今天我们变了吗?没变,我们把楼市替代了良田千顷,我们把股市替代了妻妾成群,依旧盛世古董,依旧乱世黄金。当我们看到黄金暴涨的时候应该知道这是乱世之兆,乱在哪里?乱在我们六神无主,乱在我们自己不知道什么是财富,不知道自己是什么动物,事实上当我们理解了人这个动物,我们理解了现代社会的财富,我们才能理解泡沫就是财富,只是它面对不同的人有着不同的解读。

  你们现在在网上还能看到04年我第一次讲房地产的话,房价下跌只能是个幻想,这个幻想要让一代人共同追求,直到这一代人完成了他的使命。当初如果你们左边相信了这个话买了房子,右边的人你们相信了等房价降一半的话,五年后的今天你们看到了什么?左边看到的是升值了,右边看到的是泡沫早晚破。你们已经说了5年了,还没有悟明白?这时候你们看,同一个事情为什么会出现两种判断?是因为位置不同,你们坐在外边看着墙皮泡沫,你们坐在里面看着屋顶价值,屁股呆的位置不同,所以这就是屁话,屁话被媒体一炒就变成了雷人,但是屁股说话已经是伟大的进步了。现代金融学实际上是让人们用心来思维,用屁股想,这样你就能够把屁股挪到屋子里面看到价值,把屁股挪到外边去看到风险。同样是一个东西,有人看到风险,有人看到财富,是因为人性当中人性的贪婪和恐惧。所以记住一句话,价值在贪欲中流动,泡沫在恐惧中升腾。所以我们正生活在这样一个阶段,按照这个阶段我们要居安思危,居安思危的道理就要理解25年的长期性超级泡沫和中国当前的楼市繁荣终点在哪里。如果我们把25年作为一个周期,中国的长期性超级泡沫起点在哪里?这是我提醒大家一个年份,1992年,老邓南巡,改革开放升级,中国开始融入格林斯潘泡沫,所以我们沿海城市发达了,就是在那个阶段,美国人在美联储的魔杖之下吹起了一个超级泡沫,全球化的泡沫把中国融进去了,融化了,变成了世界工厂。92年《证券法》生效,股市开始进入我们的生活,92年70个城市开始试点住房按揭贷款,96年全面推开,92年央行正式成立,意味着我们开始了货币制造业的时代。所以92年金融、地产、股市、楼市、央行、货币同时诞生,大家算算帐,25年以后是哪年?2017年,10年危机,如果从今天、昨天、前期升腾我们说复苏了,10年以后是哪年?是2017年,所以我给大家一个预警,记住这个时点,2017年,超级泡沫有可能在2017年破灭,如果我们躲过这一劫我们也躲不过下一劫,就是2025到2030年,2025到2030这就是中国城市化结束的时段,那个时候将有10亿人变成城里人。

  所以我们今天思考未来的大趋势,不要拘泥于细节,要想起点和终点,睁眼闭眼,想早晚,想周期。2017年10年的经济危机和25年的超级泡沫将在中国叠加,我们今天要努力在泡沫破灭之前积聚财富,等待着那一天。这时候如果没躲过这一劫,我们就给它发块碑,黄继光,奖励他们的勇气,但是我希望在座的人不要错过这班车,但是要躲过一劫。生活中两种财富一个靠天道酬勤,一个靠经营周期,也就是说要躲过一劫超然拔底,基本上就奠定了你一生的成功。

  今天我给大家带来了三个时点,我讲了2017,讲了2025和2030,我再给大家讲近的,今年是虎年,年初我就讲了卧虎,卧虎藏龙是什么意思?今年是虎南,明年是兔年,后年是龙年,龙行天下,超级泡沫,卧虎藏龙,从现在起,把投资的眼光放长,看三年,这就是卧虎藏龙旺三年,为什么要卡到2012?是因为2012年之后中国还有一个中国特色的风险,90%的概率我们可以超越,但是必须防着,你们想一想这是什么?2012年是什么年?政府换届,当我们看超级泡沫正在升腾,我们今天所采取的措施都是在助长资产泡沫的升腾,当政府换届了,剩下两个人捧着大泡泡,你说他难受不难受?我是给你们捧着还是我咬牙捅了它?捅破了责任肯定是你们的,但是捅破了再吹大成绩可是我的。要记住,中国还是有政治的,所以要防着,三个时点我相信大家能记住,为什么我把股市、楼市放到宏观经济来讲?是因为在我的理论体系当中,股市、楼市构成了现代财富的财富循环,我们的生活中有两个螺旋,向左拐工资价格螺旋,生产的贫困,向右拐股价、房价螺旋生产财富,两个螺旋放在一起背后是货币,当货币驱动我们必须选择向左还是向右,选择决定未来,向左拐永远不可能有财富,而且还会有生产的贫困,向右拐你可能破产,但是至少你有产可破,这个世界变得越来越简单了。

 

 
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